导语
4月虽PE不同生产路径企业成本多数走低，但油制/煤制生产企业生产成本仍处高位，利润改善有限，企业开工维持降负荷状态。高成本支撑下，虽下游订单跟进不畅，工厂整体开工跌多涨少，对原材料价格难以带来有限支撑，但企业降价意愿不强，PE行情整体陷入僵局震荡。
PE价格走势回顾：维持窄幅震荡
(资料图片)
4月国内PE市场价格继续维持窄幅震荡走势。以华东市场LLDPE为例，月均价8280元/吨，环比涨0.31%。受成本支撑但需求转淡的双方博弈，4月PE整体行情继续维持横盘震荡。其中虽PE不同生产路径企业成本多数继续走低，但油制/煤制生产企业生产成本仍处高位，油制利润转为亏损局面，煤炭利润改善有限，成本端对价格继续带来支撑，石化降价意愿不强。但需求端农膜方面整体需求明显减弱，地膜传统生产旺季已过，企业生产逐渐清淡，其余下游订单跟进不畅，整体需求逐渐走弱，原材料采购谨慎有限，难以对市场行情形成有力支撑。
成本仍处高位，石化降价意愿不强
4月份不同生产路径企业成本涨跌不一。油制生产企业成本有所走高，煤制/甲醇制企业LLDPE平均生产成本均较上月呈不同程度走低。其中油制LLDPE平均生产成本走高在8416.40元/吨，环比涨36.33%;煤制LLDPE平均成本走低在8024.63元/吨，均价环比跌6.39%;外采甲醇制LLDPE平均成本走低在7886元/吨，环比跌2.35%。
4月油价整体呈现高位震荡走势，上涨后重新回到前期震荡区间上沿，美原油围绕80美元/桶上下波动。面对3月份的油价下跌，4月2日欧佩克+多国主动自愿减产，减产额度合计高达160万桶/天，直接导致市场担忧供应收紧，利好油市。不仅如此，美国面对油市上涨，同时释放收储信号。因此，虽然美联储大概率继续加息施压油市，但是在供应减产和需求收储两大基本面利好因素下，油市整体表现偏暖，持续令油价处于高位震荡。
4月国内动力煤市场供需格局偏宽松，价格以承压运行为主。产地方面，本月国内多数煤矿保持正常生产，下旬局部地区工作面搬家或设备检修民营煤矿略有增加。主流煤矿仍以兑现长协用户需求为主，落实中长期合同合理价格；市场煤价格则受需求不振影响，整体承压运行。4月份内地甲醇市场先跌后涨。市场预期供应增量，参与者情绪偏空，内地甲醇延续3月底跌势，在4月上旬继续下跌。期间市场持货意愿降低，下游则观望中按需采购，各地成交价格陆续下滑。中旬开始，国外装置检修等消息提振期货，内地部分装置停车检修，加之五一下游备货、内地部分MTO企业重启备货带动需求，多重利好带动内地甲醇市场止跌反弹。
4月油制企业生产成本均较3月走高，煤制/甲醇制成本较3月不同程度有所走低。但国内LLDPE价格整体呈窄幅震荡走势，因此转换到企业生产毛利有限。其中油制企业生产利润由盈转亏；煤制企业生产由亏转盈；外采甲醇制利润较上月有所增加。据PE利润模型显示，4月油制LLDPE平均毛利在-83元/吨左右，环比跌幅较大；煤制LLDPE平均毛利在202元/吨左右，环比上涨；甲醇制LLDPE平均毛利在448元/吨左右，环比上涨。
高成本低利润下生产开工维持降负荷状态
4月PE不同制来源企业生产盈利空间有限，部分企业装置停车检修，开工环比变化不大。据统计，2023年4月国内企业PE开工负荷率80.98%，较3月份小涨1.22个百分点。石化企业涉及检修的装置数量有所减少，涉及检修年产能在796.5万吨，检修损失量在27.28万吨，总量环比减少1.65万吨。月内石化装置检修损失量小幅下降，仍处于中等偏高水平。从原料工艺来看，月均开工负荷涨跌互现：煤制环比下滑约3.74个百分点，油制环比上升1.14个百分点，轻烃环比变动不大。
下游需求继续减弱高成本弱需求PE行情窄幅震荡
4月份国内需求来看，PE下游领域行业开工涨跌不一。农膜行业开工跌幅最大，注塑开工小幅下滑，中空/拉丝/管材开工小幅上升。其中农膜开工下降15个百分点至35%，拉丝开工上涨1个百分点至46%，中空开工上涨1个百分点至51%，注塑开工下降1个百分点至53%，塑料管材开工下降3个百分点至47%，目前主流开工在35%-53%。
整体来看，农膜方面整体需求明显减弱，地膜传统生产旺季已过，企业生产逐渐清淡；棚膜需求延续疲态，订单跟进寥寥。管材方面，本月PE管材料下游开工小幅回落，整体开工水平较上月有所降低。目前来看，大型工厂开工在5-7成不等，部分中小工厂开工在3-5成不等，整体来看，华东华南地区给水订单较上月有所回落，部分工厂开工小幅降低，大型工厂原料库存维持在1月左右，中小工厂原料维持在3-7天不等。后市来看，农膜生产进入平淡期，多数厂家或停机检修，对原料需求程度或有所下降，虽有少数工厂淡季逢低备货，但多数坚持随用随拿，对原料市场行情支撑力度有限。
预测：5月上下游支撑转弱行情预计承压下跌
5月国际原油/煤炭价格皆存下跌可能，油制/煤制生产企业成本或将进一步走低。供应方面，预计5月生产企业装置检修减少，国产量供应小幅增加，进口量环比小幅缩减，供应端压力预期增加。需求方面：地膜季节性需求淡季，其余下游订单跟进不畅，整体需求逐渐走弱，需要端难以提振市场。成本端支撑减弱/供应端预期增加/需求端转淡，预计5月份国内PE价格或将承压下挫。
文|李雪菡
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